有色金属行业板块机会有赖于市场风险偏好再度上升 [复制链接]

有色金属行业:板块机会有赖于市场风险偏好再度上升

四月行业观点和投资建议

    有色板块3月下跌7.97%,与大盘下跌7.09%基本持平。从有色子板块表现情况看,3月走势分化剧烈:以包钢稀土为代表的小金属板块上涨4.43%,远跑赢大盘。而基本金属与*金板块表现不尽如人意金板块月下跌11.85%。基本金属板块垫底月下跌12.51%,均跑输大盘。而小金属板块3月的表现与小金属价格3月加速下跌的表现背离,不可否认其中不乏市场炒作因素,同时也暗示着市场将产品价格持续暴跌跌信号解读为行业拐点的临近,反映出市场对小金属后市看好的预期。有色板块目前显然是继续受到了小金属板块强势上涨的支撑。

    从年初至今,小金属板块上涨39.35%,贵金属板块上涨14.05%,基本金属板块上涨8.95%的格局来看,市场一直表现得更愿意投资受全球宏观因素支配度较低的小金属板块,也因为再一次炒作流动性泛滥而青睐*金板块,而因为对全球宏观经济发展态势的把握存在不确定性,基本金属板块表现相对滞后。我们再次强调,既然年初以来的板块反弹是建立在对美国QE3,甚至全球货币*策宽松的再次预期之基础上,那么经过1-2月的反弹,部分有色股也重新站上了2011年9月19日QE3落空导致的暴跌前的平台后,继续上行需要更为强劲的理由。而从3月份市场实际运行情况来看,中国经济增速放缓和增速目标下调、欧元区经济前景堪忧以及QE3预期的继续降温正是导致大宗金属与*金板块3月出现大幅度调整的诱因,虽然美国经济持续复苏仍扮演着板块核心支撑力的角色。从有色板块1月上涨15.37%,2月上涨9.51%,3月下跌7.97%的涨跌幅来看,板块上涨的动能短期逐渐趋弱。

    四月模拟组合配置

    4月,我们继续给予有色板块"中性"投资评级:我们预期4月份推动有色板块的因素将来自于:1、板块调整到位及市场风险偏好再度上升;2、全球宏观经济,尤其是美国经济持续复苏继续扮演着核心支撑力的角色;3、油价上升态势放缓,全球通胀预期放缓;3、美联储加推QE3的信号虽然忽隐忽现,但全球绝大部分央行均宣布维持基准利率不变的货币*策积极配合。而可能的中国4月降准甚至降息的举措将是流动性层面潜在的催化剂;4、欧元区平稳度过债务到期的第二个高峰期;4、进入消费旺季,价格受商品属性推升的力量显著增强。潜在风险包括:不被看好的季报披露高峰期的到来、全球经济数据出现反复以及欧债问题出现反复等等。

    国信有色4月板块模拟投资组合配置:1、继续配置包钢稀土、厦门钨业和辰州矿业,并调高权重。我们认为,虽然小金属板块调整幅度较小,但强者恒强,小金属板块将依然有所表现;2、调出*众和。理由是:受开工率不足和单位成本上升的影响,*众和年报低于预期,从一季报我们的预测情况来看,我们对其是否能实现同比较大幅度增长信心不足。3、加入中金*金。我们认为经过2月的走弱以及3月的调整,*金股的估值优势已然凸显。而中金*金一季度业绩实现同比较大幅度增长的可能性更大。4、继续配置中金岭南。受3月韶关怀仁县董塘镇"血铅"事件,导致中金岭南凡口铅锌矿和丹霞冶炼厂停产检修近一个月。此事件导致公司股价3月表现异常疲弱,实属超跌;但谨慎起见,调低权重。